1.基本面：原料端，锰矿市场成交冷清，锰矿价格承压下行。供应端，硅锰厂主动报价意愿偏弱，多交付长协订单，散单成交冷清。硅锰厂受成本倒挂影响，减停产意愿偏弱。需求端，下游采购方对硅锰需求疲软，仍需等待终端黑色系需求释放；中性。
2.基差：现货价5580元/吨，09合约基差-224元/吨，现货贴水期货。偏空。
1、基本面：玻璃生产利润低位，行业冷修减少，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库去化放缓；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1164元/吨，FG2509收盘价为1122元/吨，基差为42元，期货贴水现货；偏多
3、库存：全国浮法玻璃企业库存6547.30万重量箱，较前一周增加0.61%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。FG2509：1100-1140区间操作
1、基本面：各矿点多维持正常生产，整体产量平稳。考虑到下游焦企原料库存多处安全水平，对高价煤种抵触心态较强，加之中间环节降温明显，主流煤企竞拍成交涨跌互现，但多数价格延续下跌，且流拍率居高不下，市场谨慎观望居多；中性
3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨；偏多
6、预期：铁水产量维持高位，下游企业对原料端需求仍在，但当前钢焦博弈明显，企业多以消耗库存为主，采购维持刚需以及观望，对高价煤的采购也较谨慎，预计短期焦煤价格或弱稳运行。焦煤2509：900-950区间操作。
3、库存：钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨；偏空
6、预期：焦企生产积极性良好，焦炭供应稳中有增，且近期钢厂对焦炭需求尚可，焦企焦炭库存整体偏低。但宏观预期一般，钢材市场多震荡运行，市场情绪仍偏谨慎，预计短期焦炭继续暂稳运行。焦炭2509：1530-1580区间操作。
1、基本面：现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格仍坚挺，矿山挺价，镍铁价格继续回落，成本线继续下移，不锈钢交易所仓单持续流入现货。中性
1、基本面：需求季节性回升，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏空
3、库存：全国35个主要城市库存508.6万吨，环比减少，同比减少；偏多
6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求或降温，贸易战有缓和迹象，国内政策或发力，震荡思路对待
1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性
3、库存：全国33个主要城市库存282.86万吨，环比减少，同比减少；中性
6、预期：市场供需有所走弱，出口受阻，贸易战有缓和迹象，国内政策或发力，震荡思路对待
1、基本面：钢厂铁水产量继续回升，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存增加，市场传言将出台粗钢压减政策；中性
2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价852，基差142；日照港巴粗现货折合盘面价827，基差117，现货升水期货；偏多
6、预期：贸易战有缓和迹象，市场情绪回暖，但国内需求降低，进口增加，价格难以上行，震荡思路 I2509：700-720区间操作
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年3月PVC产量为206.9132万吨，环比增加10.25%；本周样本企业产能利用率为78.63%，环比增加0.02个百分点；电石法企业产量33.278万吨，环比减少0.88%,乙烯法企业产量12.662万吨，环比增加9.04%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为48.16%，环比增加.069个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为39.9%，环比持平，低于历史平均水平；下游管材开工率为49.06%，环比增加.620个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为69.44%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为74.93%，环比减少3.09个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。成本端来看，电石法利润为-533元/吨，亏损环比减少4.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-584元/吨，亏损环比增加3.10%，低于历史平均水平；双吨价差为2232.95元/吨，利润环比增加0.40%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。
2、基差:04月28日，华东SG-5价为4860元/吨，09合约基差为-129元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存:厂内库存为42.0201万吨，环比增加2.18%，电石法厂库为32.7641万吨，环比增加4.92%，乙烯法厂库为9.256万吨，环比减少6.48%，社会库存为42.06万吨，环比减少4.71%，生产企业在库库存天数为7.1天，环比增加2.89%。偏空。
4、盘面:MA20向下，09合约期价收于MA20上方。中性。5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。沥青：
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年4月份国内沥青总计划排产量为228.9万吨，环比减少9.7万吨，降幅4.1%，同比增加0.4万吨，增幅0.2%。本周国内石油沥青样本产能利用率为39.4115%，环比增加2.477个百分点，全国样本企业出货29.11万吨，环比增加42.42%,样本企业产量为52.5万吨，环比增加6.71%,样本企业装置检修量预估为75.1万吨，环比减少5.17%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为30.7%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.7%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为7.2472%，环比增加0.85个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24.5%，环比增加4.50个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为36.25%，环比增加4.25个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-594.51元/吨，环比增加4.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为619.09元/吨，环比减少3.08%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。偏多。
2、基差:04月28日，山东现货价3525元/吨，06合约基差为74元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:社会库存为142.1万吨，环比增加2.01%，厂内库存为90.2万吨，环比减少1.63%，港口稀释沥青库存为库存为14万吨，环比持平。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。偏多。
1、基本面：预计本周国内甲醇市场或延续区域性行情，整体窄幅调整为主。港口方面，库存偏低及部分货物倒流内地下，短期出货暂无压力，不过后续进口货量或逐步回归，供需面存走弱预期，基差仍显弱势，或压制港口甲醇市场走势，另外宏观面或继续扰动期货市场，短期港口市场延续震荡行情概率大；内地方面，中下游补货步入尾声，观望心态相对明显，假期前商谈气氛或逐步趋于平淡，另外基于节后供需预期转弱下贸易商持货意愿不强，预计短期内地市场或偏弱整理为主。需持续关注假期前后物流情况及宏观外围变化等影响；中性
2、基差：江苏甲醇现货价为2435元/吨，09合约基差125，现货升水期货；偏多
3、库存：截至2025年4月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为34.86万吨，较上周期降10.16万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源降7.44万吨至19.83万吨；偏多
4、盘面：20日线向下，价格在均线、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空
1、基本面：纯碱检修陆续复产，开工率回升，供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空
2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1330元/吨，SA2509收盘价为1364元/吨，基差为-34元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国纯碱厂内库存169.10万吨，较前一周减少1.19%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡运行为主。SA2509：1340-1390区间操作
1、基本面：供应开始增加，国外现货回升，国内库存开始增加，轮胎开工率回升 中性
3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比减少 中性
6、预期：市场情绪主导，短线.基本面：俄罗斯总统普京宣布，俄罗斯与乌克兰的战争将在5月停火三天，以纪念苏联及其盟友在二战中取得胜利80周年；四名外交官表示，伊朗提议如果与美国恢复谈判，伊朗可能于本周五在罗马先与2015年核协议的欧洲各方举行会晤，并提醒称欧洲方面尚未对这一想法作出回应；美国财政部上调了对本季度联邦借款规模的预估，以反映初始现金余额远低于此前预测，这是由于国会尚未能提高联邦债务上限；中性
3.库存：美国截至4月18日当周API原油库存减少456.5万桶，预期增加150万桶；美国至4月18日当周EIA库存增加24.4万桶，预期增减少77万桶；库欣地区库存至4月18日当周减少8.6万桶，前值减少65.4万桶；截止至4月28日，上海原油期货库存为464.4万桶，不变；中性
4.盘面：20日均线偏下，价格在均线日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至4月22日，布伦特原油主力持仓多单，多增；偏多；
6.预期：隔夜原油震荡走弱，中美间关于贸易问题仍无实质性进展，美国财长贝森特称正与18个交易伙伴进行定制化协议，但市场预期较弱，地缘方面，俄罗斯宣布将在5月停火3日，伊朗谈判有一定起色，整体地缘影响减弱，油价偏弱运行，短期缺乏刺激下油价低位震荡，同时临近五一假期有提保要求，投资者注意风险控制。短线区间运行，长线观望。
1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构呈现走强态势。贸易消息人士称，受下游需求相对稳定以及5月来自西方市场套利货流入量减少的支撑，低硫燃料油市场短期内有望继续走强；亚洲高硫燃料油市场短期内仍面临供应过剩压力，至少在夏季公用事业发电需求加速增长并帮助收紧市场平衡之前难以缓解；中性
2、基差：新加坡高硫燃料油为426美元/吨，基差为165元/吨，新加坡低硫燃料油为495.5美元/吨，基差为222元/吨，现货升水期货；偏多
4、盘面：价格在20日线日线、主力持仓：高硫主力持仓多单，多减，偏多；低硫主力持仓多单，多减，偏多
1、基本面：USDA:巴西25/26年度糖产量预计增长2%，达4470万吨。25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。2025年3月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1074.79万吨；全国累计销糖599.58万吨；销糖率55.79%（去年同期49.46%）。2025年3月中国进口食糖7万吨，同比增加6万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计13.28万吨，同比减少2.46万吨。中性。
4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多，偏多。
6、预期：外盘在18美分附近震荡，国内基本面多空维持平衡，考虑到本年前三个月糖进口偏少，而消费较好，走势相对外盘偏强。09合约总体维持震荡上行态势，下方支撑在5900附近，盘中回落短多为主。
1、基本面：中美互加大额关税。3月纺织业景气指数回升至52.47%荣枯线月消费调低，库存增加，略偏空。ICAC:4月报预测环比上月增加产量，消费不变，期末库存略增，略偏空。海关：3月纺织品服装出口同比增12.4%。3月份我国棉花进口7万吨，同比减少81.4%；棉纱进口13万吨，同比减少31%。农村部4月24/25年度：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。偏空。
2、基差：现货3128b全国均价14244，基差1294（09合约），升水期货；偏多。
4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。
6：预期：国内棉花传统销售旺季“金三银四”已接近尾声，市场整体呈现出较为冷清的态势。棉花目前位置不宜追空，中美谈判后续可能展开，期货主力09短期围绕13000上下震荡整理。豆粕：1.基本面：美豆冲高收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，五一前备货基本结束和进口大豆到港增多，但油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面，进口巴西大豆到港增多和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏强格局。偏多
3.库存：油厂豆粕库存7.48万吨，上周12.55万吨，环比减少40.4%，去年同期48.85万吨，同比减少84.69%。偏多
6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期维持区间震荡中期震荡偏强。
1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。偏多
3.库存：菜粕库存0.97万吨，上周0.99万吨，周环比减少2.02%，去年同期2.7万吨，同比减少64.07%。偏多
6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，加上豆粕带动菜粕价格维持震荡偏强格局。
1.基本面：美豆冲高收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡回落，获利盘回吐和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。
3.库存:油厂大豆库存459.48万吨，上周425.91万吨，环比增加7.88%，去年同期355.08万吨，同比增加29.4%。偏空
6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。
1. 基本面：供应方面，五一小长假来临，加上美国和加拿大猪肉进口关税影响，国内出栏积极性回升生猪价格小幅反弹，预计本周供给或猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期偏悲观，但短期收五一假期影响，居民整体消费意愿热情低位回升，支撑短期鲜猪肉消费，近期中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供需双增、猪价短期呈震荡偏强格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。偏多。
2. 基差：现货全国均价14750元/吨，2509合约基差620元/吨，现货升水期货。偏多。
3. 库存：截至3月31日，生猪存栏量41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%；截至2月底，能繁母猪存栏为4066万头，环比变动0，同比增加0.6%。偏多。
6. 预期：五一前生猪供需均有所回升，预计本周猪价进入震荡偏强格局；生猪LH2509：14000至14400附近区间震荡。
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕2月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：4月7日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕2月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：4月7日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比-1万吨，同比-34.1%。偏多
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕2月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：4月7日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2%。偏空
1、基本面：外媒4月16日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告显示, 2025年2月, 全球锌板产量为112.45万吨,消费量为110.79万吨,供应过剩1.66万吨。1-2月，全球锌板产量为225.30万吨，消费量为222.75万吨,供应过剩2.55万吨。2月,全球锌矿产量为98.40万吨。1-2月,全球锌矿产量为196.398.3万吨；偏空。
6、预期：LME库存仓单迅速下降；上期所仓单继续下降；沪锌ZN2506：震荡回落。
1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升；中性。
6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，关税情绪或有所好转，震荡运行为主，沪铜2506：日内76000~78500区间运行。
1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。
6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，关税情绪或有所好转，沪铝2506：日内19700~20100区间运行。
1、基本面：美国财政部本季度借款实际预估规模不增反降，美债收益率回落，金价回升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美元指数跌0.65%报98.94，离岸人民币小幅升值报7.2850；美债收益率全线%；COMEX黄金期货涨1.71%报3354.80美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货780.04，现货779.8，基差-0.24，现货贴水期货；中性
6、预期：今日日本休市、关注日美国3月职位空缺、美国2月房价和3月商品贸易帐、欧央行官员讲话。美国财政部本季度借款实际预估规模不增反降，前期财政紧缩担忧降温，贸易谈判再现乐观消息，金价回升。沪金溢价维持至8元/克左右，国内情绪依旧高涨。情绪缓和，宽松预期升温，金价短期震荡。沪金2506：789-800区间偏多操作。
1、基本面：美国财政部本季度借款实际预估规模不增反降，美债收益率回落，银价跟随金价回升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美元指数跌0.65%报98.94，离岸人民币小幅升值报7.2850；美债收益率全线%； COMEX白银期货涨0.20%报33.40美元/盎司；中性
2、基差：白银期货8168，现货8158，基差-10，现货贴水期货；中性
1、基本面：昨日两市缩量震荡，权重指数和高股息板块相对强势，假期临近市场交投活跃度下降；中性2、资金：融资余额17914亿元，减少54亿元；中性
4、盘面：IHIFIC IM（主力），IM、IC、IF、IH在20日均线、主力持仓： IH主力多减，IF 主力多增，IC 主力多减，偏多6、预期：中央政治局会议持续稳定和活跃资本市场，中美关税谈判不确定性对于市场没有明显驱动，全球股市反弹，国内指数震荡偏强。
期债1、基本面：国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%，银行间主要利率债收益率（跟上一交易日中债估值比）多数下行。银行间市场资金面总体平稳，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率一降一升，前者下行近2个bp，后者因跨月原因上行超3个bp。央行呵护之下，资金面料跨月无压力。
2、资金面：4月28日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2790亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2790亿元，中标量2790亿元。Wind数据显示，当日1760亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1030亿元。3、基差：TS主力基差为-0.1450，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0182，现券贴水期货，偏空。T主力基差-0.1021，现券贴水期货，偏空。 TL主力基差为0.2839，现券升水期货，偏多。
4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。5、盘面：TS主力在20日线日线向上，偏多；TF主力在20日线日线向上，偏多； T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。
7、预期：3月PMI扩张加快，春节因素影响逐步消退。LPR连续6个月维持不变，央行调整MLF操作方式，政策属性完全淡出，央行再提择机降准降息，推动社会综合融资成本下降，一季度金融数据稳中向好，3月CPI小幅回落但降幅收窄，核心CPI温和上涨；央行MLF缩量平价续做。近期美国关税打击全球权益及商品市场，避险资金推升债市。超长期特别国债首发结果出炉，预计央行会根据需要，通过加大买断式逆回购操作以及重启买债等来给予流动性支持。
2、基差:04月28日，华东不通氧现货价9450元/吨，06合约基差为650元/吨，现货升水期货。偏多。4、盘面:MA20向下，06合约期价收于MA20下方。偏空。
1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为16900吨，环比减少2.80%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为94110吨，环比减少3.08%,上周三元材料样本企业库存为14195吨，环比减少1.81%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为72573元/吨，日环比减少1.25%,生产所得为-4671元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为74053元/吨，日环比减少0.92%,生产所得为-7815元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31868元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。2、基差:04月28日，电池级碳酸锂现货价为68850元/吨，07合约基差为1890元/吨，现货升水期货。偏多。
4、盘面:盘面:MA20向下，07合约期价收于MA20下方。偏空。5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。
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